Part 2 Section B.4. Working capital management 運転資本管理

Cash management 現金管理

Reasons for Holding Cash

  • As a medium of exchange 交換手段
  • As a precautionary measure 予備的手段
  • For speculation 投機

Accounts receivable Management 売上債権管理

Sales Discount 売上割引

\( \bf Discount~cost = \frac{360}{Credit~period – discount~period} \times \frac{Discount\%}{100 – discount\%} \)

“Sale of $1,000, terms 2/10, n/30”
2% discount if paid in 10 days, net due in 30 days

\( \displaystyle \bf 36.73\% = \left( \frac{360日}{30日 – 10日} \right) \times \left( \frac{2\%}{100\% – 2\%} \right) = \frac{360日}{20日} \times \frac{2}{98} = 18 \times 2.0408\%\)

【考え方①】
1年に何回利払日が来るかの回数 × (利息÷元本)
→ 割引をしてあげることは、20日の間に割引額を融資してあげるのと同じ

【考え方②】
annualized × (利息÷元本)
→20日分の金利は、18倍してあげないと、年利にならない

※365日、360日、300日は、問題文で与えられる

Inventory Management 在庫管理

Economic order point (EOP) 経済的発注点

Safety stock を持たない場合

\( \displaystyle \bf EOP = Lead~time \times Daily~demand \)

\( \displaystyle \bf Average~inventory = \frac{\#~of~units~ordered}{2} \)

Safety stock を持つ場合

\( \displaystyle \bf EOP = Lead~time \times Daily~demand + Safety~stock \)

\( \displaystyle \bf Average~inventory = \frac{\#~of~units~ordered}{2} + Safety~stock\)

The average lead time: 10 days
The average daily usage: 20 units
The safety stock: 100 units

EOP (reorder point) = (10 × 20) + 100 = 300 units

Average inventory = 300 ÷ 2 + 100 = 250 units

Economic order quantity (EOQ) 経済的発注量

●保管費と発注費の合計額を最小にする発注量 → 保管費と発注費がイコールになる発注量

\( \displaystyle \bf Ordering~costs = 特定期間の発注回数 \times 発注1回当たり発注費 \)

\( \displaystyle \bf Ordering~costs = \frac{特定期間の需要量}{1回当たりの発注量} \times 発注1回当たり発注費 \)

\( \displaystyle \bf Ordering~costs = \frac{D}{Q} \times C_o \)

\( \displaystyle \bf Holding~costs = 平均在庫量 \times 1単位当たり保管費 \)

\( \displaystyle \bf Ordering~costs = \frac{1回当たり発注量}{2} \times 1単位当たり保管費 \)

発注費 = 保管費 なので、

\( \displaystyle \bf \frac{D}{Q} \times C_o = \frac{Q}{2} \times C_h \)

発注費 = 保管費 となる発注量を EOQ と置くと、

\( \displaystyle \bf \frac{D}{EOQ} \times C_o = \frac{EOQ}{2} \times C_h \)

EOQ で式を解くと、

\( \displaystyle \bf D \times C_o = \frac{EOQ^2}{2} \times C_h \)

\( \displaystyle \bf EOQ^2 = \frac{2 \times D \times C_o}{C_h} \)

\( \displaystyle \bf EOQ = \sqrt{ \frac{2 \times D \times C_o}{C_h}} \)

EOP: holding coststock out cost がトレードオフ

EOQ: holding costordering cost がトレードオフ

Short-Term Financing 短期の資金調達

● Maturity Matching Approach to Working Capital Management
= hedging, self-liquidating approach
conservative な手法。流動資産 > 流動負債、すなわち、運転資本を長期負債から注入
⇔ aggressive, risky approach: 流動資産 ≦ 流動負債、すなわち、短期借入金で賄う。
→ 短期借入金は、期間が短いため、借り換えが頻発することから default リスクを大きくする

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